L'opinion générale était depuis longtemps que ce serait l'un des « deux Kevin ». Du moins, c'était l'impression dominante à Wall Street et à Washington concernant le choix du président Donald Trump pour le prochain président de la Réserve fédérale.

Trump avait laissé entendre pendant des mois qu'il souhaitait nommer le secrétaire au Trésor Scott Bessent à ce poste, mais Bessent a continué de refuser l'offre.

Il ne restait donc plus que Kevin A. Hassett, fidèle de longue date de Trump et son conseiller économique, et Kevin M. Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale qui avait failli obtenir le poste lors du premier mandat de Trump, comme principaux candidats pour succéder à Jerome H. Powell en mai.

La décision repose sur la personne que Trump juge la plus apte à obtenir une réduction significative des coûts d'emprunt – un objectif qu'il n'a cessé d'échouer à atteindre sous la direction de Powell. Trump, qui a nommé Powell à la présidence en 2017, semble encore hanté par cette décision et a clairement indiqué qu'il souhaitait cette fois-ci quelqu'un de plus réceptif à ses directives.

Cette exigence, cependant, pose un problème de crédibilité à la personne choisie, un problème dont il sera difficile de se défaire. Un président perçu comme étant redevable envers le président américain risque de saper la confiance du public dans le fait que la Réserve fédérale prend des décisions dans l'intérêt de l'économie plutôt que de la Maison-Blanche. Et si cette confiance s'érode, les coûts d'emprunt pourraient augmenter au lieu de baisser, contrairement aux souhaits du président.

« Quiconque obtient ce poste est un produit abîmé », a déclaré Andy Laperriere, responsable de la recherche sur les politiques américaines chez Piper Sandler.

Laperrière a ajouté : « Soit vous êtes celui qui donne satisfaction aux attentes du président, ce qui ne fera pas bonne figure dans les livres d'histoire, soit vous êtes celui qui ne donne pas satisfaction aux attentes du président, et alors il y a de fortes chances qu'il se retourne contre vous. »

Une course vers la ligne d'arrivée

Jusqu'à il y a quelques semaines, Hassett, directeur du Conseil économique national à la Maison Blanche, était considéré comme le favori pour ce poste.

Mais l'annonce faite ce mois-ci par Trump, selon laquelle il attendrait encore un peu avant de prendre une décision finale, a ajouté du suspense à ce processus d'« audition » qui se prolonge. Ses éloges à l'égard de Warsh la semaine dernière, après une rencontre entre les deux hommes, ont confirmé que la course est loin d'être jouée.

Trump doit rencontrer mercredi après-midi Christopher J. Waller, gouverneur de la Réserve fédérale qu'il a nommé en 2020. Waller, qui était auparavant économiste en chef à la Fed de Saint-Louis avant de rejoindre Washington, est largement considéré comme un fervent défenseur de l'indépendance de l'institution. Cette caractéristique le rend populaire à Wall Street, mais réduit simultanément ses chances d'obtenir le poste. Lors d'une discussion modérée mercredi matin, Waller a déclaré que la banque centrale disposait encore d'une marge de manœuvre pour baisser les taux d'intérêt compte tenu de la faiblesse du marché du travail, mais a ajouté qu'il n'y avait « aucune urgence » à le faire.

Ces dernières semaines, Hassett s'est retrouvé sur la défensive, contraint de répondre aux inquiétudes croissantes concernant sa proximité avec le président. Dans une interview accordée à CBS News dimanche, Hassett, docteur en économie, a déclaré qu'il prendrait en compte l'avis de Trump sur les taux d'intérêt, mais que le président « n'aurait aucune influence » sur les décisions prises.

Les critiques estiment que la proximité de Hassett avec Trump crée un problème de perception difficile à surmonter. Ils soulignent la hausse des rendements des bons du Trésor américain à long terme depuis que Hassett s'est imposé comme le favori fin novembre, signe d'inquiétude à Wall Street. Les rendements augmentent lorsque les prix baissent, ce qui indique un moindre appétit des investisseurs pour les obligations.

À mesure que ce discours s'est imposé, Warsh a commencé à attirer le soutien de personnalités influentes, notamment Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, qui a déclaré lors d'un événement privé la semaine dernière que Warsh ferait un « excellent président », tout en soulignant son respect pour les deux Kevin.

Warsh, qui a été conseiller économique de l'ancien président George W. Bush et qui entretient des liens étroits avec Wall Street, doit néanmoins relever ses propres défis pour obtenir ce poste.

Son appel à la baisse des taux d'intérêt est relativement récent. Pas plus tard que l'année dernière, il mettait en garde contre une résurgence de l'inflation et critiquait la banque centrale pour ce qu'il qualifiait de « stimulation » de l'économie par l'annonce de baisses de taux.

Cette prudence reflétait les positions de Warsh durant son mandat de gouverneur de la Réserve fédérale, de 2006 à 2011. Même au plus fort de la crise financière mondiale, il a maintes fois exprimé ses inquiétudes quant à l'inflation. Son opposition aux mesures prises à l'époque par la Fed pour soutenir l'économie grâce à des achats d'obligations d'État se chiffrant en milliers de milliards de dollars a finalement conduit à sa démission.

Warsh a déjà qualifié l'indépendance de la Fed de « précieuse ». Depuis, il a conditionné les baisses de taux à une réduction du bilan de la banque centrale, arguant que la diminution de l'influence de la Fed sur les marchés financiers — une mesure susceptible d'augmenter les coûts d'emprunt à long terme — donnerait aux décideurs politiques la marge de manœuvre nécessaire pour baisser les taux à court terme. Cette approche, cependant, pourrait ne pas suffire à satisfaire Trump.

« C’est une situation inextricable pour toutes les parties concernées », a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie des taux américains chez TD Securities. « Soit on a des problèmes de crédibilité, soit on se retrouve avec quelqu’un de plus crédible mais moins loyal. »

Le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai, a déclaré dans un communiqué que Trump était « déterminé à nommer la personne la plus compétente et la plus qualifiée pour remédier au désastre économique laissé par Biden ».

Une Réserve fédérale divisée

Le prochain président de la Réserve fédérale devra probablement faire face à des résistances au sein même de cette institution. Les décisions relatives aux taux d'intérêt sont déjà profondément clivantes, témoignant de la complexité du contexte économique.

Toute tentative visant à abaisser les taux en deçà de ce que justifient les conditions économiques se heurterait probablement à l'opposition d'autres membres du Comité fédéral de l'open market, composé de sept gouverneurs, du président de la Fed de New York et de quatre des douze autres présidents des Fed régionales, qui se relaient.

Blake Gwinn, responsable de la stratégie des taux américains chez RBC Capital Markets, a déclaré s'attendre à des votes plus fragmentés à l'avenir, y compris la possibilité que le président se retrouve dans la minorité.

« Un nouveau président ne peut pas assister à sa première réunion sans exprimer son désaccord si le vote vise à maintenir les taux inchangés », a déclaré Gwinn. « Et s'il vote avec la majorité pour maintenir les taux inchangés, Trump va piquer une crise. »

Cette dynamique pourrait compliquer la capacité de la Fed à communiquer clairement ses intentions politiques et pourrait finalement se retourner contre le président lui-même, a ajouté Gwinn.

« Si, l’année prochaine, il continue à imposer des baisses de taux, l’ironie est qu’il risque de voir tous les taux d’intérêt qui lui importent augmenter », a-t-il déclaré.

Le prochain test

Les inquiétudes croissantes concernant l'avenir de la Réserve fédérale n'ont pas échappé à l'administration. Mardi, Bessent a fait l'éloge des deux Kevin, les qualifiant tous deux de « hautement qualifiés ».

« L’idée que les gens n’ont pas d’indépendance et ne peuvent pas prendre de décisions par eux-mêmes est fausse », a déclaré Bessent à Fox Business. Il a toutefois ajouté que le prochain président devait faire preuve d’ouverture d’esprit, notamment vis-à-vis de l’idée que « la croissance n’entraîne pas l’inflation ».

Ces assurances ont peut-être suffi à apaiser les inquiétudes durant le premier mandat de Trump. Mais ses efforts agressifs pour faire pression sur la Réserve fédérale depuis son retour à la Maison-Blanche — notamment sa tentative de destituer un gouverneur et sa déclaration selon laquelle il « souhaiterait » limoger Powell — ont accru les craintes quant à l'étendue de son contrôle sur cette institution.

La Cour suprême doit examiner en janvier si Trump peut destituer Lisa D. Cook, la gouverneure qu'il a prise pour cible. Des experts juridiques préviennent que l'issue de cette affaire pourrait avoir des conséquences importantes sur la capacité de la Réserve fédérale à fonctionner en toute indépendance.

Powell, pour sa part, a jusqu'à présent cherché à ignorer les attaques du président, répétant sans cesse qu'il se concentrait sur ses fonctions. Cette attitude a suscité des interrogations quant à la manière dont le prochain président de la Réserve fédérale gérera le flot de critiques de Trump, selon Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management.

« Le prochain président sera-t-il aussi imperturbable que M. Powell, capable d'ignorer les critiques et de prendre des décisions dans le meilleur intérêt de l'économie et du public ? » a demandé M. Zentner. « C'est là le véritable critère d'évaluation d'un président de la Fed, et non sa capacité à plaire au président des États-Unis. »

Les indices boursiers américains ont progressé vendredi, soutenus par un rebond du secteur technologique, notamment de plusieurs actions liées aux entreprises d'intelligence artificielle.

L'action d'Oracle a progressé après que la société a rejoint une coentreprise pour gérer les opérations de TikTok aux États-Unis, suite à la vente des activités américaines de l'application chinoise.

Par ailleurs, le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré que des « facteurs techniques » pourraient avoir affecté négativement la précision des données sur l'inflation de novembre, ce qui explique que l'indice principal soit inférieur à sa tendance sous-jacente.

« Par conséquent, je pense que les données ont été faussées dans certaines catégories, ce qui a fait baisser l'indice des prix à la consommation, peut-être d'environ un dixième de point de pourcentage », a-t-il déclaré.

Il a souligné qu'il est difficile d'en être certain, mais a noté que les données sur l'inflation de décembre devraient être plus précises.

À 14h55 GMT, le Dow Jones Industrial Average progressait de 0,5 %, soit 248 points, à 48 200 points. L'indice S&P 500 gagnait 0,7 %, soit 47 points, à 6 822 points, tandis que le Nasdaq Composite prenait 0,9 %, soit 222 points, à 23 225 points.

Les cours du palladium ont reculé vendredi, tentant de marquer une pause après une hausse technique qui a fait grimper le prix de la plupart des métaux précieux, dont l'argent, qui a récemment atteint des niveaux records, dans un contexte d'incertitude persistante quant à la politique de la Réserve fédérale américaine.

Les fluctuations quotidiennes du prix du palladium sont influencées par les mêmes facteurs qui déterminent la performance globale de l'ensemble des métaux précieux, notamment les anticipations concernant les taux d'intérêt américains, la force du dollar et l'appétit pour le risque des investisseurs.

Ces évolutions revêtent une importance particulière car le palladium, à l'instar de l'or et de l'argent, est coté à l'échelle mondiale. Lorsque les anticipations penchent vers une baisse des taux d'intérêt ou un affaiblissement du dollar, les actifs non rémunérateurs en profitent généralement, tandis que l'aggravation des risques liés aux données économiques peut inciter les marchés des métaux à adopter des mesures de réduction des risques à court terme.

Reuters a également souligné que les retards ou les lacunes dans la collecte de données économiques américaines, résultant de la fermeture des services du gouvernement américain, complexifient davantage les perspectives économiques et introduisent une couche d'incertitude supplémentaire pour les investisseurs au moment de positionner leurs placements.

Principale information concernant la demande de palladium : l’Europe repense les moteurs à combustion interne d’ici 2035

L'un des catalyseurs les plus importants qui façonnent l'évolution de la demande de palladium à moyen terme est apparu le 16 décembre, avec des signaux indiquant que la Commission européenne pourrait assouplir sa position sur l'interdiction des nouveaux véhicules à moteur à combustion interne d'ici 2035.

Reuters a rapporté que la Commission européenne s'apprête à revoir son plan actuel en autorisant la poursuite de la vente de certains véhicules non entièrement électriques, sous la forte pression des principaux États membres et de l'industrie automobile. Selon la proposition citée par l'agence, l'objectif de réduction des émissions serait revu à la baisse, passant d'une réduction de 100 % à 90 % d'ici 2035 par rapport aux niveaux de 2021, ce qui pourrait prolonger la durée de vie des véhicules hybrides rechargeables et des véhicules à prolongateur d'autonomie.

Dans un autre article, Reuters a noté que la Commission européenne envisageait également un mécanisme de compensation qui permettrait aux véhicules à moteur à combustion interne de continuer à être vendus après 2035, grâce à des mesures incluant les carburants alternatifs et la comptabilisation de l'acier vert.

Pourquoi ce changement de politique a-t-il une incidence sur les prévisions de prix du palladium ?

Le palladium est étroitement lié aux moteurs à combustion interne en raison de son utilisation dans les pots catalytiques qui réduisent les émissions polluantes des moteurs à essence. Par conséquent, prolonger la durée de vie des véhicules hybrides et des moteurs à combustion interne en Europe – si cela est légalement autorisé – pourrait freiner l'érosion de la demande de palladium, principal moteur de la production de ce métal.

Reuters a cité un stratège en matières premières de WisdomTree affirmant que ce changement de politique est « susceptible de favoriser les véhicules à moteur à combustion interne », qui dépendent du platine et du palladium.

En bref, même de modestes ajustements au calendrier prévu pour le déclin des moteurs à combustion interne peuvent se répercuter sur la courbe de la demande future de palladium, influençant le positionnement spéculatif et les prévisions de prix à long terme.

Offre et équilibre : la notion de « déficit » varie en fonction de la demande d’investissement

Parallèlement à l'évolution de la demande, le marché du palladium réagit également aux signaux d'équilibre entre l'offre et la demande, notamment ceux émis par le russe Norilsk Nickel (Nornickel), le plus grand producteur mondial de palladium.

Selon une note analytique du 16 décembre publiée par FXStreet, citant Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank, les perspectives actualisées de Nornickel peuvent être résumées comme suit :

Pour 2025, Nornickel prévoit que le marché du palladium sera équilibré si l'on exclut la demande d'investissement, mais qu'il affichera un déficit d'environ 200 000 onces si l'on inclut cette demande.

Pour 2026, hors demande d'investissement, la société prévoit un déficit de 100 000 onces.

Mining.com, citant des rapports de Reuters, a réaffirmé les mêmes chiffres : un solde positif en 2025 sans demande d’investissement, un déficit de 200 000 onces en tenant compte de celle-ci, et un déficit de 100 000 onces en 2026 hors activité d’investissement.

Points clés pour les investisseurs

Lorsqu'on lit des gros titres sur un « déficit sur le marché du palladium », il faut prêter attention aux petits caractères : ce déficit inclut-il la demande d'investissement ou non ?

Sur un marché restreint et concentré comme celui du palladium, les variations des flux d'ETF ou de la demande d'investissement physique peuvent modifier sensiblement l'équilibre entre l'offre et la demande et, par conséquent, le sentiment des prix.

Cette dimension d'investissement a également été soulignée dans des analyses plus générales sur les métaux précieux. Un rapport quotidien de l'India Bullion and Jewellers Association, daté du 16 décembre, notait que le palladium avait progressé d'environ 25 % depuis le début de la hausse, parallèlement aux fortes progressions de l'argent et du platine, illustrant ainsi le déplacement de l'intérêt de l'or vers l'ensemble des métaux précieux.

Perspectives et vision d'avenir : où se dirige le palladium en 2026 ?

Les fortes hausses du palladium enregistrées en 2025 ont incité les analystes à revoir leurs scénarios pour 2026. Le marché se trouve actuellement à la croisée de deux visions opposées :

Les facteurs de soutien structurel comprennent une offre restreinte, une production concentrée et des développements politiques susceptibles d'accroître la demande de moteurs à combustion interne et de véhicules hybrides.

Les obstacles structurels comprennent la transition à long terme vers les véhicules entièrement électriques et les risques de substitution, qui pourraient limiter la croissance d'un métal fortement dépendant des catalyseurs d'échappement des moteurs à essence.

Les prévisions les plus fréquemment citées à la mi-décembre 2025 sont les suivantes :

Morgan Stanley prévoit que le prix du palladium atteindra 1 325 dollars l’once en 2026, parallèlement à des prévisions plus élevées pour le platine, en raison de déséquilibres structurels et de facteurs de demande divergents.

Dans un rapport du 8 décembre 2025, Heraeus Precious Metals a projeté une large fourchette de prix du palladium en 2026, entre 950 et 1 500 dollars l’once, mettant en garde contre une potentielle augmentation des excédents si la demande de pots catalytiques faiblit à mesure que la pénétration des véhicules électriques augmente.

Le Conseil mondial des investissements dans le platine prévoit un léger déficit sur le marché du palladium en 2025, suivi d'un léger excédent en 2026 dans son scénario de base.

Un sondage Reuters a montré que la prévision moyenne pour 2026 s'établissait à 1 262,50 dollars l'once, contre 1 100 dollars lors du sondage précédent, reflétant un changement de sentiment après la forte hausse de 2025.

Vendredi, pendant les heures de négociation américaines, les contrats à terme sur le palladium de mars étaient en baisse de 0,4 % à 1 768 dollars l’once à 14h34 GMT.

Le Bitcoin est resté globalement stable vendredi autour des 87 000 dollars, après avoir évolué dans des fourchettes étroites en début de semaine, les investisseurs analysant des données sur l’inflation américaine plus faibles que prévu, ce qui a renforcé les anticipations de futures baisses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale.

La plus grande cryptomonnaie au monde s'échangeait en hausse de 0,6 % à 87 121,6 dollars à 1 h 52, heure de l'Est des États-Unis (6 h 52 GMT).

Le Bitcoin devrait enregistrer un repli hebdomadaire d'environ 4 %, prolongeant ainsi une période de consolidation après les fortes hausses du début d'année. La cryptomonnaie a passé la majeure partie de la semaine dernière confinée dans une fourchette de prix étroite.

Le Bitcoin reste dans une fourchette étroite.

Ce mois-ci, le Bitcoin a échoué à plusieurs reprises à se redresser durablement au-dessus du seuil des 90 000 dollars, considéré comme une résistance psychologique clé.

La faible liquidité, caractéristique des échanges de fin décembre, a également renforcé la prudence des investisseurs et limité la durée des hausses à court terme. Les volumes d'échanges sont restés faibles, rendant les prix plus sensibles aux flux de capitaux modestes et favorisant la poursuite d'une évolution dans une fourchette étroite.

La faiblesse de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis renforce les anticipations d'assouplissement des restrictions budgétaires.

La plus grande cryptomonnaie au monde a réagi de manière limitée aux données sur les prix à la consommation aux États-Unis publiées jeudi, qui se sont révélées plus faibles que prévu, avec une inflation annuelle de 2,7 %.

Les données publiées jeudi ont renforcé les anticipations du marché selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait accélérer le rythme de réduction des taux d'intérêt en 2026. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt reflètent désormais des attentes croissantes quant à un assouplissement monétaire début 2026, à mesure que l'atténuation des pressions inflationnistes réduit les contraintes pesant sur les décideurs politiques.

Des taux d'intérêt plus bas soutiennent généralement les actifs à haut risque en réduisant le coût d'opportunité lié à la détention d'investissements non rémunérateurs tels que le Bitcoin.

En l'absence d'événements majeurs spécifiques aux cryptomonnaies susceptibles de stimuler la confiance, les données sur l'inflation à elles seules n'ont pas suffi à entraîner une hausse décisive du Bitcoin.

Le propriétaire de la Bourse de New York prévoit d'investir dans la société de paiements en cryptomonnaies MoonPay – Bloomberg

Bloomberg a rapporté, citant des personnes au fait du dossier, qu'Intercontinental Exchange Inc, cotée à la Bourse de New York sous le symbole (NYSE : ICE) et propriétaire du NYSE, est en pourparlers pour investir dans la société de paiements en cryptomonnaie MoonPay dans le cadre d'une nouvelle levée de fonds.

Selon ce rapport, MoonPay, société basée à New York, est sur le point de finaliser sa levée de fonds et vise une valorisation d'environ 5 milliards de dollars.

Ces discussions mettent en lumière l'intérêt croissant de Wall Street pour les actifs numériques dans un contexte politique américain plus favorable sous la présidence de Donald Trump.

Cours des cryptomonnaies aujourd'hui : les altcoins restent discrets, suivant la tendance du Bitcoin.

La plupart des cryptomonnaies alternatives ont enregistré des variations limitées ou quasi nulles vendredi.

Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde, a progressé de 1,8 % pour atteindre 2 926,92 $.

En revanche, le XRP, la troisième cryptomonnaie mondiale, est resté globalement stable à 1,84 $.